2024年云开体育，大家市集波动加重，FOF凭借多元化树立策略展现了坚强的抗风险才调。

券商中国记者提防到，纵容12月20日，有38只公募FOF的年内收益率进取了10%（A、C类不对并）。通过涵盖大家股债、大批商品及另类策略等多类钞票，FOF充分阐扬结构上风，有用漫衍了投资风险，确保了组合的正经阐扬。

在面对A股和大家股票市集的顶点分化环境时，“基金买手”们积极改变钞票树立，卓绝是增多了ETF的比重，利用被迫投资器具已毕生动布局。瞻望明天，基金司理们多数看好A股市集的投资价值，斟酌在2025年将连续优化钞票树立，尤其是在价值红利和成长格调方面。通过生动期骗ETF等多元化器具，FOF将在飘荡的市集环境中收拢机遇，已毕继续的正经增长和逾额收益。

震憾市中正经前行

2024年，大家市集波动加重，FOF凭借多元化树立策略展现了坚强的抗风险才调。临连年末，多位FOF基金司理复盘全年行情时合计，在本年的震憾市中，FOF在产物揣测打算方面的相对上风得以突显。

中欧基金FOF策略组精致东说念主桑磊示意，在本年9月中旬之前，大家主要大类钞票阐扬响应了市集的预期。举例，国内债券收益率下行，A股市齐集红利股以及与好意思股有关度较高的AI板块阐扬较好，这种格调与行业的极致分化与市集的预期互相强化的负向轮回一直继续到9月下旬才有所缓解。

面对A股和大家股票市集的分化环境，基金司理在选拔对峙恒久树立价值与奴隶短期市集格调之间，靠近着两难的选拔。桑磊进一步分析，恒久投资策略在现时市集环境下碰到了两大挑战：领先，投资契机较为有限；其次，行业和格调树立变化较快，基金司理的投资动作可能出现较大各别，这也增多了基金征询和格调树立的难度。

南边基金FOF投资部总司理李文良合计，尽管2024年大家股债普涨，单一钞票的短期波动仍然彰着，这使得FOF的多钞票、多策略树立格式展现出更强的迷惑力。通过纳入大家股债、大批商品、另类策略等钞票，好多FOF阻拦了组合净值在短期内的波动。

此外，景顺长城养老及钞票树立部基金司理江虹也示意，2024年国表里市集波动均较大，好意思联储计策、好意思国大选、汇率等诸多身分齐对列国市集有较大影响。FOF受益于多元钞票树立策略，大部分FOF限制回撤的成果比拟显耀。不少FOF产物松弛了传统的股债搭配，在商品类ETF、QDII产物等方面奋勇布局，对牢固组合事迹有较大匡助。

平衡布局显成效

在复盘2024年的操作时，桑磊合计我方在钞票树立方面举座照旧奏效的。本年，他选拔了对峙恒久钞票树立策略，在A股市集底部区间和震憾环境中保持了定力和乐不雅预期，积极树立，坚韧持有。

筹办词，市集环境的变化仍带来了新的挑战。桑磊提到，市集的继续分化，让部分行业板块的树立靠近较大的挑战。他本年也对部分行业板块树立进行了改变，使得组合权柄类钞票树立得愈加平衡，镌汰了权柄类钞票的树立结构与偏股基金指数之间的偏离。

和桑磊相同，其他基金司理也在积极应酬市集的变化。李文良在复盘时示意，2024年，他和团队对峙了FOF产物的多钞票、多策略格式，使得组合净值在单一钞票价钱波动较大的情况下仍能保持相对牢固。

李文良进一步讲授说念，在他看来，这种策略有助于让正确的逆向投资策略连续对峙，从而在某些钞票价钱出现不对理大幅下降时，还有契机提前左侧布局，进一步加仓，追求取得其明天设立经过中的朝上弹性。

江虹则指出，本年，市集格调切换彰着，尤其是9月之前红利价值格调阐扬较好，9月下旬后成长格调则占据主导，如若大致准确主理格调切换的节拍，将对FOF事迹孝敬雄壮。此外，由于好意思国在引颈AI创新，增多对好意思股卓绝是纳指的树立亦然奏效的策略。本年，黄金举座呈现低波动高收益的特征，如若组合中有较大树立，会对组合有好的增益。2024年照宿债券大年，通过主理债券市集契机，偏债类产物也将为组合孝敬显耀收益。

具体来看，景顺长城基金在不同市集阶段接管了相应的策略改变。在9月之前，景顺长城基金的产物在红利格调上取得了较好的投资收益，而在9月之后，偏向科技成长格调的产物则展现了更强的收益弹性。同期，公司也有低波动策略产物奏效主理退回券市集的契机，并通过多元钞票的对冲和异质性有用限制了回撤。

ETF树立占比阻挡攀升

在谈及本年受到高度顺心的ETF的树立情况时，桑磊告诉记者，ETF如故在他的组合中占据了不小的比重，债券ETF、宽基股票ETF、股票行业ETF、商品ETF及外洋股票ETF等多个类别齐是他和团队投资商酌的规模。

尽管从恒久来看，桑磊笃信主动基金仍然大致创造较好的逾额收益，但在市集环境不利于主动基金获取逾额收益的阶段，桑磊示意，他处分的FOF会允洽提高ETF的树立比例。如若主动基金对标的指数或行业谢绝易取得逾额收益，或者计较持就怕候较短，ETF也将成为他优先的选拔。

李文良则指出，跟着老本市集的缓缓熟习，机构投资者的比重阻挡擢升，境内权柄钞票的订价遵守缓缓提高，主动选股的逾额收益也变得越来越难以已毕。因此，恒久来看，在FOF组合中增多权柄类指数ETF的树立是正确的标的。

李文良还提到，在信用利差阶段性偏低时，债券类指数ETF亦然一种格外合适的投资器具。同期，商酌到跨境钞票树立的难度，基金司理也倾向于通过被迫指数型ETF拿获境外市集的恒久贝塔收益。详尽来看，FOF行业对被迫指数型ETF的树立比例核心斟酌会缓缓上升。

江虹示意，近几年，FOF团队在阻挡增多ETF的树立，卓绝是利用ETF等被迫投资器具进行大类钞票树立和中不雅树立中的行业轮动。同期，团队还领路过商品类ETF和QDII类ETF等产物进行异质类大类钞票树立，以镌汰组合波动性。

他们不雅察到，本年ETF在市集参与者的钞票树立中比例显耀上升，已成为弥留的树立器具。瞻望来岁，江虹示意，不会减少ETF的树立比例，而是将愈加积极地寻求大致创造逾额收益的主动基金司理。

来岁看好A股钞票投资契机

在这次采访中，几位基金司理也共享了他们对明天市集走势的主见和树立策略。

桑磊示意，他仍然坚韧看好A股市集的投资价值。自9月下旬以来，A股市集信心缓缓复原，短期内影响A股的主要身分可能并不在宏不雅经济层面，而是市集结构和市集心理的响应。尽管A股资格了短期的快速高潮，但举座估值仍然较低，投资性价比拟高。一朝A股市齐集具有大家竞争上风的行业板块继续取得国表里投资者的认同，市集有望迎来继续的高潮行情，酿成良性轮回。

李文良也合计，跟着国内稳增长计策的加码，钞票市集的利好计策阻挡出台，境内权柄钞票的树立价值缓缓得到阐发。尽管经济复苏仍需进一步阐发，但权柄钞票相较于固收类钞票的性价比如故处于历史偏高水平。

基于此，从相对收益的角度来看，明天应高度深爱权柄钞票的树立价值，尤其是在四季度开启的估值设立行情中。李文良还指出，即使好意思国经济连续保持韧性，且货币计策从紧，弥远期利率债仍然长途彰着契机，但短久期利率债的票息依然具有迷惑力。如若大家经济复苏进一步阐发，恒久以来产能投资不及的有色金属和大批商品，可能迎来价钱的阶段性设立契机。

此外，江虹则示意，他们对2025年保持乐不雅，合计价值红利格吞并成长格调齐有较好的阐扬后劲。现时市集流动性充裕，江虹卓绝看好与新质坐蓐力有关的成长格调，斟酌该格调在2025年将阐扬更为强势。

校对：刘星莹云开体育